当前位置:首页 > 表白的话 > 文章内容页

龙头企业的期货经背靠产业好乘凉

来源:阅读网 日期:2019-2-26 分类:表白的话

龙头企业的“期货经”:背靠产业好乘凉

时间:2017-8-21 7:39:20 参会报名2017中国银行业发展论坛暨第五届银行综合评选颁奖典礼报名入口

龙头企业的“期货经”:背靠产业好乘凉

中国证券报

牛市中的困惑

今年,煤炭期现货价格整体延续了去年的强势格局。但分月来看,价格走势并非是一帆风顺的“牛途”,而是几经波折。以焦炭期价为例,文华财经数据显示,今年1月3日至4月6日,焦炭指数上涨了25.73%或395.5点。在经历了3个月上涨之后,价格步入回调通大连癫痫病三甲医院道,4月7日至6月5日近两个月间,文华焦炭指数下跌了27.41%。伴随现货市场走高,文华焦炭指数“王者归来”,再次震荡反弹了62.74%。

价格波动难以预测,也增加了企业经营难度。一位焦炭企业出口负责人便十分烦恼:“焦炭出口订单不是长期性的,从接到订单到交货,这之间是有时间差的,中间大概隔了40天或者50天的备货期。期间,焦炭价格波动很快,最多一个月价格一度降了42美元,涨得最多则是29美元,给我们的业务带来了很大不确定性。我一直在思考,要怎样才能规避这种价格波动带来的风险。”

浙江热联中邦供应链服务有限公司总经理劳洪波表示,近期原材料和成品价格波动幅度非常大,对于企业进行采购、库存、销售提出了更高要求,也间接影响到了生产管理、财务管理,市场份额管理,导致企业经营黑龙江中亚癫痫医院好不决策压力更大。除了微观层面,企业也面临着来自宏观层面的众多确定性和不确定性,如全球和中国经济情况,供给侧改革、金融去杠杆、行业整合、环保治理等变数。

面对纷繁复杂的宏观和微观环境。传统企业应对的模式,从采购管理上来说,是与上游企业战略合作,扩大供应范围,加强采购价格预测能力,适时进行大宗采购。

“计划管理、库存管理和销售管理,这是原来没有金融衍生品来为实体经济服务的时候,主要的传统解决方式。但这些方式并不能真正地从源头上保护价格,企业的管理压力依然较大。”劳洪波表示。

劳洪波指出,现在有了期货市场,能够帮助企业管理未来价格的不确定性。企业可以借助期货工具,将现在决定价格的方式变成基差定价或者浮动定价等多种定价模式,平抑传统销售模式中未来原材料价格和成品销售的不确定性,保障企业采购未来原料、销售未来制成品的设想无障碍地实现。

传统模式遇上新挑战

据统计,今年上半年,焦煤期货成交量1093.48万手、焦炭期货成交量979.2万手,日均持仓19.53万手,日均换手率0.87,与上年同期相比分别降低了61.7%、7.7%和21.6%,但从客户参与情况来看,焦煤法人持仓占比同比大体持平、焦炭法人持仓大幅提升18%,说明市场避险需求显著提高。

中国炼焦行业协会秘书长石岩峰表示,在全球范围内,大宗商品竞争越来越强,期现结合是大势所趋。目前行业与期货公司合作正在积极探索一种方式,即把农产品的基差定价模式充分应用到焦炭和焦煤行业来,通过焦炭的基差定价,把产品价格交给市场决定,让企业经营更为简单、顺畅。

所谓基差,是现货价格减去期货价格的价差。相对于以往的一口价定价,基差定价是一种浮动定价方式,在进出口贸易上运用得十分普遍。用这种方法,进口商在与出口商谈判时,可以暂时不确定固定价格,而是按期货交易所的期货价格固定基差,由进口商在装运前选择期货价格来定价。

永安期货副总经理石春生表示,基差定价是对现有一口价模式的补充,定价的灵活性大大增强,增加了买方的价格选择权。在定价灵活的基础上,买方为提前备库锁定了准确的、不面临交割风险的货源。敢于在价格合适时,结合期货市场,用很少的资金,建立很大的库存,同时不担心持货商惜售。

“但这也是一把‘双刃剑’,收益率低,资金管理要求强,相对于传统贸易来讲,基差贸易在已有的基础上仍需要准备相关的风险准备金。专业性强,不仅对基差的研究要深入,还要具备相应的硬件条件。”石春生表示。

除了基差定价之外,期货的套期保值功能也为企业运行提供了“保护伞”。旭阳集团营销总经理贸易事业部副总经理王柏秋指出,期货套保是企业运营一部分。企业要做好期货套保需要注意两方面问题。首先,企业参与套保的品种一定与企业生产相关;第二,应充癫痫该如何去治疗分利用产业优势,实体企业参与期货市场的优势在于熟悉现货的价格信息、上下游采购销售状况和品种供需等基本面信息。在这种情况下,如果不把企业的“现货优势”发挥到极致,要想真正做到有效运用期货市场控制风险是有难度的。

有所为 有所不为

近年来,随着期货市场运行质量不断提升及市场影响力的扩大,一批期货市场参与利用程度高、经验丰富的典型龙头企业在近年来不断创新业务模式,在合作套保、基差定价、场外业务、综合金融服务等业务拓展及合作关系维护中,也成为产业培育服务的有生力量。

为发挥重点区域和龙头或典型企业,在市场培育特别是产业培育方面的作用,交易所也在不断改进培育服务方式方法、增强培育针对性。今年以来,大商所在相关品种产销集中地或产业聚集区,依托会员单位和当地产业机构建设产业培育基地,通过期现结合深度培育产业,并作为期货学院现场教学点,以此构建一个集行业期现人才培训、企业培育开发、市场功能发挥宣传等于一体的综合性培育服务平台。

旭阳集团作为首批11家产业培育基地之一,是集煤炭、焦炭、化工、贸易、研发等多业务板块于一体的大型煤焦化工企业集团。多年来,旭阳集团积极通过期货市场开展套保业务,并大力推动煤焦产品的基差点价、场外期权等业务推广,走出了一条具有自身特色的市场风险管理之路。

旭阳集团副总裁王凤山表示,集团金融部门从2013年的3人小团队,发展至今有30人的专业团队,搭建了研究部、风控部、市场部专业架构。下面还有几个基金经理,从制度到流程,基本上构建了一个专业的体系。业务范围从单一套保发展到了套保、套利、投顾、管理基金、产业基金多类型业务,原来主要是做焦炭套保,现在把焦炭、焦煤、螺纹钢产业链的套保,用虚拟的价值链共享,做一个跨品种、跨期的产品组合,近几年平均收益都在50%以上。

“有了期货工具以后,从现货和现货闭口,发展到了现货和期货闭口(期货和现货闭口)这样一个新的模式。从市场研判水平来讲,原来市场分析主要是分析上下游开工率、库存、资金状况、盈利水平及宏观政策,现在市场分析则加强了对期货基本面及技术性变化的分析、研判,完善了对市场多维度的判断,提升了对市场判断的能力。”王凤山说。

王凤山表示,旭阳集团作为首批大商所培训基地,一直在倡导产业链健康发展,倡导优化供应链建设。产业客户现在利用期货工具的厂家不是太多,希望更多的产业资本能加入到利用好期货工具的队伍当中来。

对于旭阳集团的“期货经”,王柏秋补充道:“要武汉最好癫痫病医院做期货,一定要树立坚持套保和立足产业的观念。旭阳除了黑色和化工品种,其他的品种不允许碰,因为那些产品你没有背景,你不知道基本面,不知道供需关系变化,不知道仓单成本的构成,没有趋势判断的逻辑,所以不允许碰产业不相关的产品,这就是规矩。希望我们背靠产业,立足于实际,立足于本身。每个企业都有不同的体制、机制和制度,想要有效运用期货市场,需要真正和企业本身的机制有机结合起来才能达到效果。”

□本报记者 王朱莹

“今年煤炭市场可以说与往年呈现了不同的情况,如果用一句话说,就是价格与市场共长天一色,煤焦钢不时齐涨齐飞,关联度比往年是有变化的。”冀中能源一位内部人士点评当下的煤炭市场形势时表示。

在经历了长期的周期性熊市洗牌之后,黑色系产业链终于迎来新周期曙光,但价格波动风险依然困扰着现货企业。

为适应市场创新业务开展和产业企业培育服务新要求,深化产业企业培育服务模式,大商所推出了产业培育基地建设这一创新举措。作为首批11家产业培育基地之一,在首期煤焦企业培训班上,旭阳集团毫无保留地介绍了其独具特色的“期货经”,揭开了企业多年稳健经营的神秘面纱。